Confianza en la economía dominicana: análisis desde la perspectiva de la calificación crediticia

El sólido desempeño económico y la gestión eficaz de la política monetaria y fiscal han consolidado la confianza de los inversionistas en la República Dominicana.

El diseño y la implementación de políticas económicas efectivas son esenciales para ganar y mantener la confianza de los inversionistas nacionales e internacionales. En República Dominicana, las políticas monetaria y fiscal han creado condiciones para un crecimiento sostenido, promediando un 5.0% en la última década, con estabilidad de precios y sólidos fundamentos macroeconómicos.

Este año, la economía dominicana ocupa la quinta posición en PIB per cápita en América Latina, con USD 21,657 a precios constantes (PPA), según las últimas proyecciones del Fondo Monetario Internacional (WEO, abril 2024). Este desempeño ha mejorado gradualmente la calificación de riesgo del país, facilitando el acceso a recursos frescos a tasas más bajas en los mercados internacionales.

En el contexto post pandemia, caracterizado por elevadas tasas de interés, ralentización de la actividad productiva mundial y mayores niveles de endeudamiento, las agencias calificadoras han revisado las notas soberanas de distintos países para reflejar las nuevas condiciones económicas y financieras. En el caso de la República Dominicana, las calificadoras mantienen una visión positiva, ratificando así la confianza que se observa en los inversionistas internacionales. El Reporte de Inversión Mundial 2023 de ONU Comercio y Desarrollo (UNCTAD) señala al país como líder en captación de inversiones en Centroamérica y el Caribe en los últimos dos años.

Evolución reciente de la calificación crediticia y riesgo-país

El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) presentó un análisis sobre la evolución reciente de la calificación crediticia del país, el comportamiento de la deuda consolidada y su impacto en la reducción del índice de riesgo-país. Desde mediados de 2022, la calificación crediticia de República Dominicana ha mejorado significativamente, posicionándola en niveles de riesgo muy por debajo del promedio en América Latina. Este avance sin precedentes coloca al país en una posición favorable para atraer capitales externos a tasas más bajas y promover el crecimiento en un contexto de estabilidad.

En agosto de 2023, Fitch Ratings revisó a la baja la nota de deuda de Estados Unidos de "AAA" a "AA+" debido a un deterioro fiscal esperado y la incertidumbre sobre el techo de deuda. Moody’s también modificó la perspectiva soberana de China a negativa por la crisis inmobiliaria y el rápido crecimiento de su deuda. Sin embargo, varios países de América Latina, incluyendo República Dominicana, han mejorado sus calificaciones de deuda soberana gracias a un eficiente manejo de sus deudas y la rápida reactivación económica post pandemia.

Calificación de deuda en América Latina

A diciembre de 2023, Standard & Poor’s elevó la nota soberana de República Dominicana de "BB-" a "BB", la máxima calificación histórica del país y la primera revisión desde 2015. Esta mejora fue impulsada por fuertes fundamentos macroeconómicos y la resiliencia a choques externos. Las políticas monetarias restrictivas adoptadas por el BCRD han anclado las expectativas de crecimiento y han permitido el retorno de la inflación a la meta del 4.0% ± 1.0%.

En 2023, Moody’s y Fitch mejoraron la perspectiva de República Dominicana a positiva, reafirmando las notas en "Ba3″ y "BB-", respectivamente. Moody’s destacó la disminución de la inflación y la reducción de la deuda del Sector Público No Financiero (SPNF) como factores clave, mientras que Fitch resaltó el robusto crecimiento económico, una estructura de exportación diversificada y un PIB per cápita elevado.

Comportamiento de la deuda y riesgo-país

La pandemia elevó significativamente la deuda pública consolidada, pero el crecimiento económico y los pagos al capital han reducido la relación deuda/PIB del 69.1% en 2020 al 58.3% en diciembre de 2023. El Gobierno ha extendido los plazos de vencimiento y reducido la exposición al riesgo cambiario.

El índice de bonos de mercados emergentes de JP Morgan (EMBI) muestra una disminución del riesgo-país de República Dominicana, que pasó de 881 puntos básicos (pbs) en 2020 a 224 pbs el 21 de junio de 2024. Esta mejora refleja la resiliencia de la economía dominicana y la percepción positiva de los inversionistas internacionales.

Consideraciones finales

Los sólidos fundamentos económicos y la gestión eficaz de la política monetaria y fiscal de República Dominicana han contribuido a la sostenibilidad de la deuda pública. La mejora en la calificación crediticia y la reducción del índice de riesgo-país han hecho que invertir en el país sea cada vez más seguro. A futuro, es crucial mantener una política fiscal que dirija la deuda pública hacia una trayectoria descendente y fortalecer el proceso de consolidación fiscal mediante reformas tributarias sin comprometer el gasto social y de infraestructura.

Referencias

– DGCP (2023). Moody’s mejora la perspectiva de la República Dominicana y reafirma la sostenibilidad de la deuda pública. Disponible en: [shorturl.at/9zap7](https://shorturl.at/9zap7)

– Fitch Ratings (2023). Dominican Republic. Disponible en: [shorturl.at/Nxr7j](https://shorturl.at/Nxr7j)

– FMI (2023). El Directorio Ejecutivo del FMI concluye la Consulta del Artículo IV con Guatemala correspondiente a 2023. Disponible en: [shorturl.at/STbvQ](https://shorturl.at/STbvQ)

– S&P Global (2022). S&P Global Ratings subió calificaciones soberanas de largo plazo de República Dominicana a 'BB' de 'BB-' por instituciones más sólidas; la perspectiva es estable. Disponible en: [shorturl.at/nQnh](https://shorturl.at/nQnh)